プライベート・エクイティがバリューチェーンのさまざまなつながりをどのように強化したか

エバーグリーン社の樹脂およびリサイクル担当ゼネラルマネージャーであるグレッグ・ジョンソン氏は、先週のプラスチックリサイクルカンファレンスに出席しました。 | ブライアン・アダムスの写真

プライベート・エクイティ・ファンドのスターリング・グループがエバーグリーンを買収したとき、グレッグ・ジョンソンを含め、PET回収会社のスタッフは緊張していました。

しかし、投資家たちはチームを骨抜きにするどころか、スタッフメンバーとその集合的な専門知識をそのまま維持した。これはエバーグリーンが他のPET回収業者を買収する際に踏襲したパターンだとジョンソン氏は語った。

「われわれのあらゆる買収の鍵の一つは、買収に伴う専門知識だ」と同氏は語った。「それは確かに、私たちが取得した各施設の価値の一部です。」

現在、エバーグリーン社の樹脂およびリサイクル部門のゼネラルマネージャーを務めるジョンソン氏は、3月7日から9日までワシントンDC近郊のメリーランド州ナショナルハーバーで開催されたプラスチックリサイクルカンファレンスの「プライベートエクイティへの影響」パネルで講演していた。

200名近くの聴衆が集まったこのセッションには、ウッド・マッケンジーのPET/RPET上級アナリストであるアレクサンドラ・テナントと、スターリング・グループのディレクターであるジョン・グリフィンも参加した。セッションの司会を務めたのは、クローズド・ループ・パートナーズのマネージング・ディレクターであり、同社のプライベート・エクイティ・ファンドの共同リードであるマイテ・クイン・リチャーズ氏でした。

消費者製品ブランドオーナーからの需要が高まるにつれ、プラスチックリサイクル業界に投資資金が流入していると講演者らは指摘した。同時に、近年の海外スクラップ市場の一貫した削減により、北米における追加の処理能力の必要性が明らかになりました。

テナントは、PET スクラップの供給、生産能力、現在と今後数年間の需要の間のギャップを説明しました。彼女は、大手企業十数社のリサイクルコンテンツ目標を分析した結果、各企業が目標を達成するには、2020年から2025年までに240%以上のRPET、つまり24億ポンド以上が必要になることがわかりました。これには、世界中で導入される拡大生産者責任（EPR）やリサイクルコンテンツの最小規制によって刺激される追加の需要は考慮されていない、と彼女は述べた。

Wood Mackenzie の 2021 年の予測によると、RPET に対する消費者需要は 2018 年から 2025 年の間に 270% 増加すると予想されています。2025 年の RPET 生産レベルでは、食品と接触する包装材のリサイクル含有量は平均 22% になると同氏は述べています。

テナント氏によると、その能力はこれらの目標を達成するには程遠いという。同氏はまた、最近の PET ベールの価格変動にも言及した。 RecyclingMarkets.net によると、米国の平均価格はこの 1 か月で 1 ポンドあたり 27 セント未満から 33 セント以上、つまり 24% 上昇しました。

「全体として、スターリング社とのパートナーシップと当社の専門知識が、市場の現在の需要と相まって、当社の市場拡大を真に推進してきました。」 -エバーグリーンのグレッグ・ジョンソン

しかしテナント氏は、ベールの価格上昇はカーブサイドプログラムによる供給量の増加につながっておらず、価格上昇はプラスチックリサイクル分野への投資コストを上昇させていると指摘した。

「そのようなコストキャリーの要件と、需要側から必要なインフラを拡張するために、投資にはあらゆる種類の企業資金提供パートナーからのサポートが必要であることを認識することが重要だと思います」と彼女は述べた。

1998 年に設立されたオハイオ州クライドに本拠を置く Evergreen は、Polychem Corp. (現在は Greenbridge と呼ばれています) の一部門としてスタートし、プラスチックのストラップに使用する PCR を同社に供給していました。この家族経営の会社は長年にわたって成長し、最終的には 240,000 平方フィートの敷地を占め、140 人の従業員を抱えるまでになりました。

ヒューストンに本拠を置くプライベートエクイティ会社であるスターリング・グループは、2019年にポリケムとエバーグリーンを買収した。スターリング・グループは、その知識、支援、研究、その他の能力をエバーグリーンの成長推進にもたらしたとジョンソン氏は説明した。

「それ以来、私たちは会社の状況を劇的に変え、市場のリーダーになりました」と彼は言いました。

1年前、エバーグリーンはオハイオ州クライドのリサイクル工場で2,200万ドルの拡張プロジェクトを開始した。このプロジェクトでは、同施設の食品グレードの透明なRPETを生産する能力を年間4,000万ポンドから8,000万ポンドに増強する予定である。 2021年後半、米国飲料協会（ABA）、オハイオ州飲料協会、クローズドループパートナーズは、この拡張への合計500万ドルの投資を発表した。

ジョンソン氏は、有機的成長プロジェクトには、ペレットラインのアップグレードと新しいペレットラインの設置、新しい選別ロボットによるフロントエンド選別システムの強化、ボトルとフレーク用の新しい光学選別機の設置が含まれると述べた。

このプロジェクトを開始して以来、エバーグリーンは 3 つの PET リサイクルプラントも購入しました。同社は、カーボンライトが今年初めに破産申請した後、2021年6月にカリフォルニア州リバーサイドにある旧カーボンライト施設を購入した。 2021年11月、エバーグリーンはニューヨーク州アルバニーとノバスコシア州アマーストにあるUltrePET工場を買収した。この買収により、同社はボトルデポジット州と非ボトルデポジット州の両方およびその近くに広範囲に拠点を置くことになった。

年間合計 1 億 4,700 万ポンドの食品グレード RPET の生産能力を誇るエバーグリーンは、現在大陸最大の RPET 生産者の 1 つです。

「最終的には、単なる地域サプライヤーではなく、ネットワーク全体にわたって顧客に対するフルサービスプロバイダーになりたいと考えました」とジョンソン氏は語った。

2021年、エバーグリーンはAMP Roboticsが提供する仕分けロボットに投資した。ユニットは2021年4月にクライドに、2021年8月にリバーサイドに設置されました。さらに最近、同社は最近買収したアルバニーの施設に追加の仕分けロボットを設置すると発表しました。設置は2022年半ばに予定されており、エバーグリーンには合計15台のロボットが配備されることになります。

これらのロボットは、エバーグリーンが過去 1 年間に同社に投資した総額 2 億ドルのうちのほんの一部にすぎません。プレスリリースによると、同社のクライド拡張プロジェクトが今年完了すると、エバーグリーンのRPET総生産能力は年間2億1700万ポンドになるという。

「全体として、スターリングとのパートナーシップと当社の専門知識が、市場の現在の需要と相まって、当社の市場拡大を真に推進することができました」とジョンソン氏は壇上から語った。

スターリング・グループは、2019年にイリノイ州オーロラに本社を置く再生HDPE製材製品のメーカーであるタンジェント・テクノロジーズを買収した。全体として、タンジェントは使用済みおよび産業廃棄物を含む、年間約7,800万ポンドの再生樹脂を使用している。

スターリング・グループによる買収以来、タンジェントは、2019年のホーム＆レジャーとビニール・テック、2020年のベッドフォード・テクノロジーなど、他の多くの企業を吸収してきた。

「タンジェントのストーリーは、他の事業との提携や買収を通じた拡大であり、実際は能力によって推進され、それらに投資するものでした」と、同じくタンジェントで働いていたスターリング・グループのグリフィン氏は語った。

最近では、タンジェントは、キャタピラーが明け渡したイリノイ州モンゴメリーの 120 万平方フィートの敷地を取得し、同社のマニュファクチャリングセンターオブエクセレンスとして機能するよう改修しました。

グリフィン氏によると、スターリング・グループによる買収以来、タンジェントは2020年から2022年にかけてタンジェントとその企業への資本投資に6,000万ドル以上を費やした、または計画してきたという。これらの各年には、タンジェントが2003年から2017年までに費やした資本支出を合計したよりも多くの資本支出が含まれていると同氏は述べた。

「我々が監視してきた3年間の資本プログラムはいずれも同社の歴史の中で最大規模のものだった」と同氏は述べた。

「タンジェントのストーリーは、実際には能力に基づいて他のビジネスと提携および買収し、それらに投資することによる拡大の1つでした。」 -スターリング・グループのジョン・グリフィン

グリフィン氏は、スターリングが企業を買収する際の目標は、同社がすでに行っている素晴らしい取り組みを加速させ、リスクを軽減することだと述べた。回収業者がプライベート・エクイティ会社の侵入をどのようにして防ぎ、経費を削減して投資収益を迅速に生み出すことができるかとの質問に対し、グリフィン氏は「コスト削減だけで企業を成長させるのは非常に難しい」と述べた。

「ほとんどの投資家は、ある時点で会社を誰かに売却しなければならず、次の投資家や買い手は持続可能で成長し、健全なビジネスを望んでいる」と同氏は指摘した。「したがって、少なくとも私たちの経験、そして確かに私たちがチームとどのように提携してきたかというと、それは何らかの利益を生み出す焦点や方法ではありませんでした。」

ジョンソン氏も同意した。

ジョンソン氏は「プライベート・エクイティは長期的な持続可能な成長を求めている」と述べた。「はい、彼らは急速な成長を望んでおり、私たちは非常に迅速に仕事をしています。私のチームは間違いなく、3年前と比較して現在の仕事のペースがはるかに速いと言うと思いますが、誰もがそれを楽しんでいると思います。ただ単に続けるのは持続可能ではありません」」